银河证券指出，伴随AI推理算力需求爆发，token工厂商业模式提速 ，与传统的算力租赁相比 ，token工厂更加强调与下游大模型推理需求的绑定，定价从“算力资源与时长”逐渐转向“token产出和单位成本” ，上游算力基础设施更加能参与到下游模型厂商的价值分配 ，强化了上游算力基础设施环节的议价能力，并且能共享token经济时代红利。银河证券认为 ，算力租赁厂商近来 与大模型厂商尝试探索“token工厂 ”合作模式 ，将从算力租赁的底层“卖资源 ”的模式逐渐向“卖产出”的模式演变，算力租赁厂商将提供Maas服务 ，通过采用token分成的盈利模式 ，共享token爆发的时代红利，有望提升算力租赁厂商的利润率 ，估值中枢有望进一步提升 ，建议关注头部算力租赁厂商。
（文章来源：人民财讯）
