汇通财经APP讯——当前美元指数交投于99.30附近 ，全周在98.91-99.55区间内震荡，正处于方向选择的关键节点。99.55一线是4月以来的高点区域
，也是美元指数能否打开进一步上行空间的技术分水岭 。美元指数的这一技术关口能否突破，将取决于今晚即将揭晓的美国4月PCE通胀数据。

　　美国4月PCE数据将于北京时间周四20：30公布 ，市场预期核心PCE环比上涨0.3% 、同比上涨3.3%
，整体PCE同比预计升至3.8%，创下2023年5月以来最高水平
。

　　在美联储官员近期集体转向鹰派的背景下 ，这份通胀报告将成为判断年底前是否加息的关键依据。目前市场定价2026年底前至少加息一次的概率约为50% 。

　　数据发布时间与重要性

　　美国经济分析局将于周四20：30公布4月个人消费支出（PCE）物价指数数据
。 这一时间点恰逢美伊军事冲突持续升级、油价高位震荡的关键窗口期
，因此市场对这一数据的敏感度远高于往常。

　　此外，该数据也是美联储6月议息会议（6月11日）前最后一份关键通胀报告 ，将为政策制定者提供重要的参考依据 。如果PCE数据超出预期
，可能直接影响美联储在下次会议上的政策措辞，甚至推高年内加息的紧迫性
。

　　PCE物价指数受到市场参与者的密切关注 ，因为它是美联储最青睐的通胀指标
，可能对政策前景产生重要影响。 与更为人熟知的CPI相比，PCE能够更好地反映消费者的实际支出行为 ，因为它会根据替代效应进行调整——例如当牛肉价格上涨时，消费者可能转向购买鸡肉
，PCE能够捕捉到这一变化 。

　　正因如此，美联储在2020年采用“平均通胀目标制 ”框架时 ，明确将PCE作为官方通胀衡量标准
。当前市场普遍预期4月核心PCE同比将升至3.3%
，整体PCE同比将升至3.8%，如果实际读数高于预期 ，将意味着通胀粘性比此前判断更为顽固
，美联储的“鹰派观望”立场可能进一步向“加息倾向
”倾斜。

　　反之，若数据低于预期 ，则可能为市场带来短暂喘息
，但考虑到中东局势的不确定性，单次数据很难彻底扭转当前的政策预期 。

　　核心PCE预期：环比0.3% ，同比3.3%

　　剔除波动较大的食品和能源价格的核心PCE物价指数
，预计4月环比上涨0.3%，与3月的涨幅持平
。 这一环比增速表明 ，潜在的通胀压力并未如市场此前所希望的那样出现明显缓解。

　　从历史对比来看，0.3%的环比涨幅虽然低于2022-2023年峰值时期经常出现的0.5%甚至更高水平
，但仍然远高于美联储为实现2%通胀目标所需要的长期月均增速（大约0.17%） 。如果这一环比增速持续维持在0.2%-0.3%区间，美联储将很难获得足够的信心来考虑降息 ，甚至可能被迫进一步加息。道明证券的预测略为乐观
，预计环比涨幅为0.26%，但即使如此 ，仍远高于与2%通胀目标相符的水平
。

　　在截至4月的12个月中
，核心PCE通胀预计将小幅上升至3.3%。与此同时，整体PCE通胀同比预计将达到3.8% ，为2023年5月以来的最高水平 。 这意味着
，本轮通胀的“最后一英里”可能比美联储和市场预期的都要漫长
。3.3%的核心PCE读数是自2024年以来的高点，显示出通胀回落的进展已经停滞甚至出现逆转。整体PCE跃升至3.8% ，则主要受到能源价格的推动——布伦特原油在4月一度突破每桶115美元
，尽管近期有所回落，但仍维持在95美元上方 。

　　对于美联储而言 ，这是一个双重困境：整体PCE的高读数会影响公众的通胀预期，而核心PCE的顽固则会限制政策空间
。正如美联储理事沃勒所言
，如果通胀预期变得“不稳定 ”，他将毫不犹豫地支持加息。今晚的数据 ，将成为检验这一警告是否会转化为行动的重要标尺 。

　　市场关注焦点：加息预期升温

　　市场将仔细审视PCE数据
，因为美联储官员在决定下一步政策行动时会考虑这一通胀指标
。 PCE是美联储官方引用的通胀基准，若数据显示通胀顽固 ，6月会议删除“宽松倾向
”的可能性将大增。卡什卡利已投下反对票
，沃勒也公开支持转向鹰派 。

　　鉴于中东冲突持续带来的不确定性，投资者将评估PCE通胀报告的细节 ，以判断美联储是否可能在年底前选择加息
。 目前市场定价年底前加息概率约50%。若核心PCE超预期突破3.3%
，这一概率可能升至60%以上 。超级核心服务业的走势将是关键——若环比超0.3%，意味着“第二轮效应”正在形成。

　　市场定价：年底前加息概率约50%

　　根据CME FedWatch工具 ，市场目前定价美联储在2026年底前至少加息25个基点的概率约为50%
。 这一概率较一个月前的30%已显著上升。

　　这一概率较年初“年内多次降息 ”的预期已发生根本性逆转 。 随着油价高企
、PCE预计升至3.8%
，通胀担忧已压倒衰退忧虑
。若今晚PCE数据超预期，加息概率可能突破60% ，届时美元将获进一步支撑。

　　卡什卡利：通胀风险更高

　　明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利在周三接受采访时指出，自上次政策会议以来发布的数据显示
，通胀风险更高 。

　　卡什卡利在4月政策会议上持异议，投票反对在政策声明中纳入宽松倾向
。他的最新表态进一步确认了美联储内部鹰派声音的增强。

　　沃勒转向：从鸽派到鹰派

　　与此同时 ，以鸽派展望著称的美联储理事克里斯托弗·沃勒上周也转变了立场
，他表示应去除声明中的宽松倾向 。

　　沃勒还补充称，如果通胀预期变得不稳定 ，他将毫不犹豫地支持提高政策利率
。这一表态来自一位此前被视为最鸽派的理事
，意义重大。

　　道明证券前瞻：核心与整体PCE均将走高

　　道明证券在预览PCE通胀报告时表示：“我们预计4月核心和整体PCE物价指数环比分别放缓至0.26%和0.43% 。
”

　　“当月关税传导较为温和，超级核心服务业的放缓抵消了住房的强势
。我们的预测对应核心和整体PCE同比分别为3.3%和3.8%。我们还预计当月名义和实际个人支出将放缓 。”

　　美国4月PCE数据将成为检验美联储政策路径的关键标尺。市场预期核心PCE同比将升至3.3%、整体PCE同比将升至3.8% ，均为数月高位
。与此同时
，卡什卡利和沃勒等美联储官员近期释放的鹰派信号，与市场对年底前加息50%的概率定价形成呼应。若PCE数据超预期上行 ，可能进一步强化美联储加息预期
，推动美元走强 、美债收益率上行，并对全球风险资产构成压力 。投资者应密切关注数据公布后的市场反应 ，以及美联储官员的后续表态
。

　　美元指数日线技术分析

　　当前美元指数日线级别整体呈震荡偏强态势，短期上行动能温和
，多空博弈偏均衡。

　　（美元指数日线图，来源：易汇通）

　　均线系统方面 ，当前价格约99.31
，站上50日
、100日、200日均线，中期均线呈多头排列 ，对价格形成支撑 。20日均线（97.48） 、50日均线（98.12）
、100日均线（98.62）构成下方支撑区间
，上方关键阻力为前高99.55一线，短期上行面临一定压制
。

　　RSI为41.46 ，处于50中性线附近
，尚未进入超买或超卖区间，显示市场动能偏中性 ，震荡整理特征明显。

　　MACD指标方面
，DIFF线（-0.3752）与DEA线（-0.3632）接近粘合，MACD柱为-0.024 ，接近零轴，多空动能均不强
，尚未形成明确趋势信号 。

　　美元指数中期趋势偏多，短期在前高附近遇阻 ，处于震荡消化过程
。下方关键支撑位于100日均线98.62附近
，若守住该支撑，仍有挑战前高的可能；上方压力为 99.55一线 ，若有效突破
，将打开进一步上行空间。北京时间5月28日15：20，美元指数报99.29 。