广发期货研究 证监许可【2011】1292号 | 刘珂 Z0016336 | 2026年6月22日 星期一
行情导读：今日鸡蛋期货近月合约大跌 ，合约2607触及跌停板 ，合约2608跌破4400大关，跌幅接近5% ，整体价格走势偏弱。
（一）现货蛋价高位回落 ，近月向现货靠拢需求
今日现货延续下跌，据卓创资讯数据监测显示，截至6月22日14点47分 ，全国主产区鸡蛋均价为4.45元/斤 ，较昨日价格下滑0.08元/斤 。自5月下旬以来，现货蛋价在端午备货红利逐步兑现 ，市场货源偏紧带动产区报价不断上移 ，上涨幅度显著直至6月4日上涨至5.28元/斤，但随着端午备货尾声到来 ，现货蛋价近期开始持续下滑 ，截至当前基本已经回吐5月下旬至6月上旬全部涨幅，短期回调幅度较大 。
在现货大幅回调情况下 ，鸡蛋期货迎来补跌行情 ，且随着价格下跌，前期多头持仓恐慌性集中离场 ，造成盘面波动加大 ，期货也基本抹去5月下旬以来的全部涨幅。基差方面，前期基差攀升至年内高位，但随着期现走弱 ，基差也走弱至200元/500KG附近 。
（二）节日效应减退 ，库存攀升至近期高位
端午集中备货行情进入尾声，节日消费支撑同步消退 ，终端食品厂 、商超批量采购需求缩水 ，市场整体拿货节奏显著放缓 。叠加南方多地进入持续梅雨天气，高温高湿环境不仅缩短鸡蛋保鲜周期 ，也进一步压制下游囤货意愿。受需求走弱与梅雨气候双重利空压制 ，市场初步显现产区累库趋势。一方面销区到货供给持续增加，但终端走货速度偏弱 ，供需错配逐步显现；另一方面多雨闷热条件下鸡蛋储存损耗风险抬升 ，贸易商普遍放弃提前备货，转而执行随采随销 、轻库存操作 ，市场流通活跃度明显降温 。虽目前行业库存绝对数值尚未到达高位 ，但后续供给持续累积的压力已逐步凸显 。截止6月22日，鸡蛋生产环节库存为1.06天，相比6月初的0.06天大幅上行 ，对比去年同期0.95天偏高。而流通环节库存为1.77天 ，相比6月初0.35天也是大幅上行 。
另外，当前蛋鸡养殖盈利走高 ，利润水平升至近年同期高位 ，较为丰厚的利润促使养殖户普遍延后淘汰老龄蛋鸡，老龄鸡持续产蛋变相抬升短期鸡蛋供给 。与此同时 ，此前集中补栏的鸡苗逐步进入开产周期 ，后续商品蛋供给将持续增量。老鸡延养出清放缓、新增开产产能集中释放形成双重供给压力，若行业延养规模持续扩大 ，叠加新开产鸡群批量抵达产蛋高峰 ，远期鸡蛋供应存在一定压力 。
展望后市：
整体来看，前期端午备货带动鸡蛋现货大幅冲高 ，节后需求快速消退 ，叠加南方梅雨压制流通采购，现货价格快速回落，鸡蛋期货同步大跌 ，期现涨幅基本全部回吐 。当前库存快速累积 ，生产环节及流通环节库存大幅上涨，且已高于去年同期 ，短期供需宽松格局初现 ，现货蛋价仍存在调整空间，不过随着7月出梅以及9月中秋备货启动 ，现货蛋价仍存在一定反弹的需求 ，近月盘面谨慎追空，后续仍需要关注产区库存情况及存栏情况。不过值得注意的是 ，二季度集中补栏的鸡苗在四季度末期陆续开产 ，供应量或呈攀升态势，远期供应压力不容忽视 。
风险提示：存栏去化不及预期 ，需求走弱
