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今年以来，A股结构性行情特点较为鲜明。相较于一路走强的光模块、芯片等AI硬科技赛道 ，同为高成长科技方向的商业航天板块走势相对分化 。板块在前期冲高过后 ，近期持续震荡休整 。商业航天板块还有投资机会吗？产业中长期成长逻辑是否扎实？放眼整条产业链，哪些细分领域更具投资价值？围绕广大投资者关心的问题 ，近日 ，长城久嘉创新成长混合基金经理尤国梁做客中国证券报直播间，就这些问题进行了专业而详尽的解读。
对于本轮板块持续休整 ，尤国梁坦言调整受宏观环境、AI 赛道资金分流多重因素影响 ，难以预判结束时点 。但商业航天承载国家战略 、全球太空竞争与万亿级应用市场，中长期投资价值突出，随着下半年多重产业催化落地 ，有望推动板块估值修复 。
近期商业航天板块表现不及预期 ，一定程度上也受到海外偶发的发射失利和估值波动影响。尤国梁认为，失败与波动是硬科技从 0 到 1 、1 到 10 阶段的常态 ，单次外部事件无法逆转产业上行大趋势 。判断回调是否为配置良机 ，核心在于产业长期发展逻辑是否遭到破坏，当前行业趋势并未动摇 ，短期情绪冲击下的调整反而有望创造更佳布局时点 。
谈及板块剧烈波动的底层逻辑 ，尤国梁表示，这主要是由商业航天的产业周期决定 ，产业自身仍处于快速发展的初期 ，市场在反复给“预期”和“兑现”之间的落差定价。一方面，今年政府工作报告将航空航天列为“新兴支柱产业 ，配套产业行动计划持续落地 ，行业长期成长空间彻底打开；另一方面，国内商业航天正处于从技术验证向初步规模化发展过渡的拐点，这一探索的过程必然伴随着很多不确定性与反复 。整体而言 ，他认为商业航天板块方向清晰但节奏有不确定性 ，看好其远期成长空间，但兑现落地还需要时间 。他看好行业下半年景气 ，认为产业趋势有望延续 ，重点催化较多，包括可回收火箭从“验证 ”走向“高频发射 ”、二代星招标 、商业航天公司IPO等。
从产业链来看 ，完整商业航天产业链涵盖上游元器件 、卫星零部件 ，中游火箭发射、卫星整星制造，下游卫星运营及场景应用三大板块 。尤国梁认为 ，上游元器件 、卫星零部件确定性高 、业绩兑现快 ，发射放量有望直接拉动订单增长；中游的火箭发射、整星制造等业务纯粹 、爆发力强，但受制于产能爬坡与行业价格竞争；下游的卫星运营 、场景应用等长期空间大 ，覆盖通信、遥感 、导航增强 、太空算力等多元场景 ，但回报周期长、兑现速度慢 。产业链各环节盈利模式也有区分：上游依靠技术壁垒与批量订单，中游依托规模与效率，下游依靠长期运营与用户变现 ，总体来看 ，节奏由快到慢、确定性由高到低。
近期，马斯克旗下商业航天企业披露 IPO 计划 ，牵动全球投资者视线。尤国梁分析 ，事件存在双向影响：正向赋能层面，海外龙头上市将有望成为国内行业估值对标锚 ，提升板块整体市场关注度 ，其成熟的可回收火箭 、卫星星座规模化运营模式，有望进一步打开国内对标企业成长想象空间；潜在冲击则体现在 ，大体量标的上市会分流全球资金 ，若海外估值出现下行，也将对国内板块形成情绪压制 。
整体而言 ，尤国梁倾向认为 ，2026年或是商业航天从“技术验证”迈向“规模化量产 ”的关键节点，有望迈入政策 、技术、资本 、需求四重共振的成长阶段 。其中政策方面，他认为值得关注的主要包括卫星应用落地支持 、火箭发射监管优化、民营企业融资便利化等 ，这类政策在短期利好订单确认和中长期资本投入 ，红利则更可能偏向技术环节成熟 、可快速商业化的卫星制造和发射服务企业。
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