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　　文|吴理想

　　来源|财富独角兽

　　五月底六月初 ，内地股市在热点轮动中仍以科技风为主
，特别是国产半导体热度飙升成为主线之一，这也让一众公募半导体主题基金成为主题类产品中的宠儿 ，例如德邦基金的王牌产品德邦半导体产业，明星基金经理雷涛对产品的腾飞居功至伟。

　　但是
，5月30日，德邦基金连发四则公告 ，旗下知名基金经理雷涛因“个人原因”卸任其管理的全部公募基金产品
，调整后，雷涛名下已无任何在管产品 。当年曾经作为吴昊的助手 ，雷涛在管理该基金大约4年半的时间录得任职回报209.13%
。

　　然而
，这位曾经的百亿基金经理、德邦的实质权益一哥，为何在硬科技的巅峰时刻选择激流勇退呢？这对公司影响多大呢？德邦基金权益业务对核心基金经理依赖度较高。Wind数据显示 ，截至2026年一季度末
，公司3只股票型基金规模19.20亿元，16只混合型基金规模209.24亿元 ，主动权益总规模合计228.44亿元
，雷涛管理的181.31亿元占比约为80% 。

　　雷涛出走明星基金德邦半导体主题面临抉择

　　某种程度上，在蔡嵩松离开诺安后 ，成立于2021年12月底的德邦半导体产业就成为半导体主题公募中最火的代表
。因为从分年度成绩来看，从2022年到2026年现在
，该基金所取得的净值增长率分别为-24.43%，22.21% ，16.68%
，80.195，47.57%．特别是连续几年的飘红 ，让当前基金的年化收益为26.82%
，这在2480只同类基金中高居第16位。实际上，雷涛在吴昊离任后独挑该产品重任成绩优异 ，帮助该基金成为德邦的金字招牌 。

　　从多个季度该基金重仓股组合来看
，由于核心芯片半导体类标的多出自科创板，同时该基金的业绩比较基准设定为“中证全指半导体产品与设备指数收益率*70%+中证全债指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率*10% ” ，因此半导体的领头羊们表现如何对基金的业绩至关重要
。从雷涛多个季度的实战来看
，他基本将内地和香港的这一领域优质标的一网收罗。

　　今年3月31日时，他的重仓股里有六只科创板标的 ，分别是海光信息 、炬光科技
、寒武纪、伟测科技 、中微公司
、拓荆科技，其中炬光科技、伟测科技 、中微公司都是今年新进的公司
，特别是炬光科技在今年目前的涨幅已经超过150%，成为雷涛选股上的神来之笔 ，其他的股票迄今也在年内飘红 。

　　再看另外的四只标的
，分别是来自创业板的胜宏科技
、来自主板的兆易创新、来自港交所的中芯国际和中微公司。从它们的年内表现看，呈现出两极分化的态势：一方面是兆易创新的涨幅实现翻倍 、华虹宏力的涨幅接近翻倍；另一方面则是去年的大牛股胜宏科技今年涨幅不到20%、中芯国际接近6%成为最短板
。 

　　在该基金一季报中 ，当时雷涛这般表示
，对于半导体这个产业方向，仍然能够看到足够多的景气度向好信号在支撑。以AI为核心的产业趋势持续放大 ，叠加我国在国产替代的进程不断深化
，最终都将带领半导体产业的机会不断涌现 。当然，也需要在一定程度上关注伊朗战事的持续性 ，是否会对整个科技板块带来风险偏好的短期影响
。在这个国际宏观形势错综复杂的背景下
，我们更加需要聚焦在产业的发展上，保持足够的耐心和定力。从产业的角度 ，选择更好的细分领域进行配置，为实现产品的目标：“中长期跑赢中证半导体指数
”而努力 。

　　离职或与卷入违规销售有关接班人诚色不足难挑大梁？

　　根据德邦基金发布公告称
，旗下百亿级基金经理雷涛因个人原因，正式卸任其管理的全部公募基金产品 ，且离任后不再转任公司其他岗位
，相关调整已依规完成内部审批流程
。公告当日，雷涛同步发布《感恩相伴 ，后会有期——致持有人的一封信》
，正式为其在德邦基金近五年的公募基金经理生涯画上句号。

　　但坊间对此认为，他德离职或与今年年初涉及他的一起违规事件有关 。今年1月12日 ，德邦基金旗下德邦稳盈增长（由雷涛
、陆阳共同管理）因与不具备基金销售资格的互联网“大V”开展违规营销合作
，引发市场轰动
。该大V在社交平台高调晒出买入308万元该基金的操作，并预告“大额调仓 ” ，引导粉丝跟风申购
，市场传闻单日申购超120亿元，其系网络大V“爱理财的小羊
”。

　　1月29日 ，根据《机构监管情况通报》，监管部门对德邦基金采取的行政监管措施分别包括
，一是责令公司改正和暂停受理公募基金产品注册，二是追究总经理、督察长 、互联网业务部门负责人责任 。

　　再看这只陷入风波中的基金：2026年一季报披露 ，德邦稳盈增长一季度A
、C类份额合计申购高达225.18亿份
，总赎回182.93亿份
。基金规模从2025年末的10.11亿元暴增至一季度末的50.42亿元，单季度增幅高达40.31亿元。然而 ，规模激增并未带来收益
，一季度该基金A、C类份额合计利润亏损高达21.57亿元，其中 ，C类份额亏损20.56亿元
，占总亏损的95.3% 。

　　从他离任后的基金经理安排来看，他的四只基金交给了三人来管理 ，德邦半导体产业混合发起式由袁之渿和江杨磊共同管理。袁之渿为华东理工大学博士
，曾任药明康德新药开发有限公司研究员 、德邦证券产业研究中心高级研究员，2021年11月加入德邦基金
。江杨磊则曾任职于尼尔森
、伊顿公司、复星锐正资本及德邦证券 ，2023年3月加入德邦基金，负责科技板块研究。

　　但是
，天天基金网的资料，袁之渿目前的累计任职时间大约为1年零73天 ，江杨磊的累计任职时间更是仅仅约为270天
，两人都属于严格意义上的菜鸟基金经理 。此外，德邦稳盈增长和德邦鑫星价值由雷涛原来的搭档陆阳继续管理
。

　　他虽然此前在鑫星价值上和雷涛搭档成绩不俗 ，但是目前的累计任职时间也刚过两年半
，管理产品长期业绩成色如何仍需拉长时间来验证。不过整体来看，多数观点认为陆阳或被当成接班雷涛的德邦权益一哥来重点培养 。