来源：华泰期货
作者： 白旭宇
油脂观点
市场分析
期货方面 ，昨日收盘棕榈油2609合约9574.00元/吨 ，环比变化-192元，幅度-1.97%；昨日收盘豆油2609合约8499.00元/吨 ，环比变化-91.00元 ，幅度-1.06%；昨日收盘菜油2609合约10312.00元/吨，环比变化-41.00元 ，幅度-0.40%。现货方面 ，广东地区棕榈油现货价9580.00元/吨，环比变化-40.00元，幅度-0.42% ，现货基差P09+6.00 ，环比变化+152.00元；天津地区一级豆油现货价格8610.00元/吨，环比变化-20.00元/吨 ，幅度-0.23% ，现货基差Y09+111.00，环比变化+71.00元；江苏地区四级菜油现货价格10710.00元/吨 ，环比变化+110.00元 ，幅度+1.04%，现货基差OI09+398.00 ，环比变化+151.00元 。
近期市场咨询汇总：加拿大菜籽（7月船期）C&F价格与上个交易日相比上调12美元/吨；加拿大菜籽（11月船期）C&F价格与上个交易日相比上调12美元/吨 。阿根廷豆油（7月船期）C&F价格1252美元/吨 ，与上个交易日相比下调15美元/吨；阿根廷豆油（9月船期）C&F价格1233美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨。进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（7月船期）1340美元/吨 ，与上个交易日相比持平；加拿大菜油（9月船期）1320美元/吨 ，与上个交易日相比持平 。美湾大豆（7月船期）C&F价格525美元/吨，与上个交易日相比下调5美元/吨；美西大豆（7月船期）C&F价格519美元/吨，与上个交易日相比下调5美元/吨；巴西大豆（7月船期）C&F价格492美元/吨 ，与上个交易日相比下调3美元/吨 。进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（7月船期）275美分/蒲式耳 ，与上个交易日相比下调3美分/蒲式耳；美国西岸（7月船期）258美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调3美分/蒲式耳；巴西港口（7月船期）188美分/蒲式耳 ，与上个交易日相比上调3美分/蒲式耳。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示 ，2026年5月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少7.07%，出油率环比上月同期减少0.57% ，产量环比上月同期减少10.07% 。近期菜籽产区天气扰动频繁 ，欧洲产区受前期寒潮影响波兰、法国 、斯洛伐克等受影响明显，中欧和东欧区域已经出现产量下滑 。据MARS5月报告 ，欧盟平均单产预测约3.19吨/公顷 ，同比下降约5%。且近期欧洲降水较差，土壤墒情较为偏干 ，不利于后期菜籽生长发育。叠加厄尔尼诺逐步形成 ，市场预期厄尔尼诺会影响澳大利亚菜籽产区降水，据澳大利亚农业部官方报告《澳大利亚作物报告2026年6月》，预计2026-27年全国冬季作物产量将下降21%至5450万吨 。其中油菜籽种植面积将下降6% ，至350万公顷 ，其中新南威尔士州种植面积大幅下降，油菜籽产量将下降20% ，至620万吨 ，比5年均值低13% 。加拿大产区由于5月前湿冷天气导致田间作业延迟，5月19-25日整体播种进度为52% ，低于5年均值74% ，10年均值77%。
昨日三大油脂价格震荡分化，受天气影响集中爆发 ，菜系价格持续走强 ，但其他油脂基本面依然维持较为宽松的供需结构，整体油脂行情分化 。
策略
中性
风险
政策变化
免责声明：
本报告基于本公司认为可靠的 、已公开的信息编制 ，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证 。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期 ，本公司可能会发出与本报告所载意 见 、评估及预测不一致的研究报告 。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观 、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考 ，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断 。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果 ，本公司及作者均不承担任何法律责任 。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版 、复制 、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权 。如征得本公司同意进行引用、刊发的 ，需在允许的范围内使用 ，并注明出处为 “华泰期货研究院 ”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 、删节和修改 。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标 、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利 。
